出品 | 妙投 APP

作者 | 董必政

编辑 | 关雪菁

头图 | AI 制图

最近大盘一直在涨。

上证指数突破了 3800 点之后，财经媒体的头条被迅速染成红色，各大 APP 的推送争先恐后地宣告着 " 技术性牛市 " 的到来。

朋友圈里，那些沉寂已久的 " 股神 " 们，又开始转发着 " 牛回，速归 " 的红色表情包，空气中弥漫着一股乐观到近乎狂热的气息。

然而，无数个像你我一样的普通股民，正对着手机屏幕上的一片惨绿，发出灵魂拷问：

" 指数都 3800 点了，那我的股票怎么还没有回本？"

（图片来源：雪球）

别怀疑，你不是一个人。这种 " 赚了指数不赚钱 " 的撕裂感，正成为当下 A 股市场最真实的写照。

这里，我们就来探寻为何你的账户，成了这场盛大烟火下被遗忘的角落。我们又该如何应对？

#01一、被 " 权重 " 绑架的指数

我们看到的指数，并可以代表市场的 " 平均体温 "。

更准确地说，今天的上证指数，更像是一个被少数巨头企业 " 挟持 " 的数字。

上证综合指数的编制方法，是将所有上市公司的总股本纳入计算。这意味着，像工商银行、中国石油这样市值数十万亿的巨头，其股价一分钱的波动，对指数的影响力可能是某家 " 小而美 " 科技公司的成百上千倍。

从上证指数来看，" 中字头 "、" 大金融 "、" 三桶油 " 等这些巨无霸凭借其在指数中的超高权重，仅需微涨，就能轻松撬动整个大盘。

以 8 月 20 日个股对上证指数贡献来看，中国平安的贡献度为 0.05，中国人保、百利天恒、中国能建、中国联通、浦发银行的贡献度均为 +0.02。

（图片来源：同花顺）

另外，自 2024 年 9 月 12 日以来，银行指数、券商指数的涨幅分别达到了 44.78%、62.34%，而上证指数仅上涨了 38.37%。

除了托起大盘的任务外，银行因股息率高、券商是牛市旗手，成为大资金的青睐。

与此同时，不少行业因前景并不明朗，不受资金的青睐。比如：光伏、白酒、地产等。

光伏行业因产能过剩、打价格战，很多企业已经陷入亏损，其基本面无法出现较大的行情。

只能等待去产能的拐点到来，才有反转的可能。

然而，很多投资者并不知道行业发展的现状，或者因沉默成本对光伏现状视而不见。

有投资者在交流群哭诉，" 之前与一只光伏概念股死扛，越跌越买、越补越亏，全是泪。"

（图片来源：某股民交流群）

而白酒、地产则是另外一个逻辑，因需求下滑，人口红利消失，整个行业也不受资金待见。比如：自 2024 年 9 月 12 日以来，白酒指数上涨了 24.19%，地产指数上涨了 28.04%，远低于上证指数的涨幅。

有意思的是，为了 " 自嘲 "，一些投资者将用户名改成 " 我在白酒躲牛市 "、" 躲牛市旗手 " 等。

（图片来源：雪球）

与之相反，AI、算力（光模块、液冷等）、稳定币、机器人、固态电池等行业都出现了较大的涨幅。

这些行业都有一些共同点，未来市场需求有望上行，有科技创新，有较好的发展预期。

另外，牛市往往放大 " 利好 " 消息。一旦这些行业有利好政策、技术创新出现，很多资金持续涌入这些行业。

因此，不少牛股、妖股就出自这些行业。比如：A 股年内首只 10 倍股上纬新材，就是机器人概念。

那么，面对冰火两重天割裂的市场，投资者又该如何应对呢？

#02二、策略

A 股现阶段的行情不是普涨，而是结构化行情，也就是分化。

分化比拼的是行业，也就是投资者对行业的理解。简而言之，就是哪个行业更有前景？资本会选择持续流入哪些行业？

在投资上，选对了行业，就赢了一大半。毕竟，风口来了，猪都可以上天。

其实，很多逻辑大家都懂，就是做不到，或者不知道该怎么做？

因为，" 做到 " 本身就很难。

投资股票本身就是一件很专业的事情，需要花大量的时间去分析行业变化、企业基本面。就算专业投资者和投资机构，只对几个行业、一些公司有了解。

很多普通投资者，没有时间学习或者不愿意学习，只想跟着行情赚快钱。当然，也有好学的投资者，愿意花时间去学习，但由于对行业发展、股市炒作的规律理解不到位，被当下的 " 繁华 " 给蒙蔽，看不到可能出现的风险。

因此，我们往往可以看到很多投资者被套，处于一直等待回本的状态。

而正确的做法，就是止损换个有前景的行业。止损要过 " 心理关 "，舍去沉默成本；换行业要过 " 选股关 "，则要对有成长性的行业有一定的了解，预判未来的发展，并看到可能出现的风险。

然而，这两道关对普通投资者很难。

普通投资者，更好的选择就是选择指数型基金，比如：跟随沪深 300、上证 50 等指数的 ETF 基金。

这里有一个很简单的逻辑。

指数会定期剔除一些股票，再加入一些新的成分股，自我更新，帮投资者过了 " 止损关 "、" 选股关 "。

因此，我们可以看到很多时候，股票会买在高位，几年都难以回到原来的高位；而买了指数不是在牛市的高位，都是有可能回本的。

因此，在较低的位置选择指数型基金，对普通投资者会是更好的选择。

那么，现在 3800 点了，指数型基金是不是也有风险了呢？

如果开始走牛市，3800 点肯定不是顶部；后面指数有调整，可以考虑入场。当下，并不适合追高。

不过，还有很多人肯定会等着 " 回本 "。

这里会有一个问题，就是后面会不会补涨？如果这个时候，我要是卖掉了，后面涨起来怎么办？

回顾前两次大牛市，牛市都会出现板块轮动、普涨的行情。现在普涨的行情，还没有到来，还需等待。

而这个逻辑在于，看到赚钱效应，不断有资金入场，去选择没有涨过的行业板块。此外，随着美联储降息，后续还会有资金流入中国的 A 股，给市场带来更多的流动性出现溢价。

行业前景不好，只能等着更多资金入场，提升资产流动性，靠流动性的溢价来 " 回本 "。这与几年前房地产大涨的逻辑一样，只要有人买了，即便是偏远郊区的房产也跟着涨。

当然，偏远郊区房产的涨幅肯定没有核心地区房产的高，而光伏、白酒等也很难涨过 AI 等行业。

* 以上分析讨论仅供参考，不构成任何投资建议。