波动升值走势下，人民币汇率再创阶段新高。8 月 25 日，根据中国外汇交易中心披露的数据，人民币中间价大幅调升 160 个基点至 7.1161 元，创 2024 年 11 月以来新高。同日，在岸人民币对美元、离岸人民币对美元汇率双双升值，盘中一度收复 7.15 关口，均创下近一个月以来升值高点。

当地时间 8 月 22 日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会上发表讲话，暗示尽管当前存在通胀上行风险，但美联储仍可能在未来数月降息，由此加剧了美国金融市场动荡，美元指数单日下跌 0.94%。分析人士指出，若美联储降息预期兑现，美元或进一步走弱，推动人民币被动升值。

人民币中间价单日调升 160 基点

8 月 25 日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为 1 美元对人民币 7.1161 元，相较前一交易日中间价 7.1321 元，调升 160 个基点，创 2024 年 11 月以来新高。2025 年 5 月中旬以来，人民币对美元中间价升值态势明显，从 7.2 左右波动升值至当前 7.11 附近。

同日，在岸人民币对美元、离岸人民币对美元汇率双双升值，盘中一度收复 7.15 关口。其中，在岸人民币对美元汇率较前一交易日小幅低开，盘中最高升值至 7.1478；离岸人民币对美元汇率则从 7.17 关口上方开始拉升，盘中最高升值至 7.149。这也是近一个月以来，两大汇率报价的升值高点。

截至 8 月 25 日 18 时，在岸人民币对美元、离岸人民币对美元汇率升值幅度有所收窄，在岸人民币对美元报 7.1563，日内升值 0.12%；离岸人民币对美元报 7.159，日内升值 0.17%。

在人民币汇率盘中走强的同时，美元指数小幅上行。截至当日 18 时，美元指数报 97.9489，日内涨幅为 0.23%。而就在前一交易日（8 月 22 日），美元指数单日下跌 0.94%，创下 2025 年 4 月以来的单日最大跌幅。8 月以来，美元指数累计跌幅超过 2%。

引发外汇市场这一大幅波动的外部因素，指向了近日鲍威尔的最新发言。据新华社报道，日前，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，暗示美联储可能在未来数月降息，被市场解读为鸽派降息的信号。同时，市场普遍预期，美联储最快将在 9 月议息会议上宣布降息 25 个基点。

中信证券首席经济学家明明告诉北京商报记者，近期，稳汇率政策张弛有度、国内权益市场表现较好带动外资流入以及美联储降息预期抬升等因素支撑了人民币汇率行情。后续若美联储如期降息，美元指数或因此走弱，人民币的外部压力进一步缓和，同时对于我国证券账户的资本流入也有望形成一定利好。

北京财富管理行业协会特约研究员杨海平则指出，近期人民币汇率呈现升值态势，主要推动因素是美联储释放信号，降息预期有所增强，导致美元指数承压，非美货币贬值压力普遍减缓。同时，近期人民银行持续强化与市场沟通，积极引导预期，稳定汇率。

年内有望继续走强

面对外部冲击，我国金融市场展现出较强韧性，运行总体平稳。回顾年内人民币汇率的整体表现，年初人民币汇率自 7.3 关口上方开始波动回升，在 4 月初有所波动，随后很快企稳。5 月中美日内瓦经贸会谈联合声明发布以来，人民币对美元汇率双向浮动，稳定运行在 7.2 下方。

7 月 14 日，人民银行副行长邹澜在国新办新闻发布会上也谈到了美联储重启降息的影响。邹澜表示，市场普遍预期美联储下半年重启降息，主要发达经济体处于降息周期，市场对美联储重启降息的预期升温，中美货币政策周期错位将得到改善，中美利差趋于收窄。

随着鲍威尔释放降息信号，市场对于后续人民币汇率走势的关注度也在提升。招商证券研报指出，9 月或为人民币汇率升值的观察窗口。去年 9 月美联储降息令人民币结汇规模大增，今年 9 月若美联储如期降息，只要人民银行顺势而为，人民币汇率即会升值。若人民币重回 6 时代，叠加实际有效汇率升值，将放大中国权益资产吸引力，中国资产进而迎来全面重估。

而对于下一阶段人民币汇率走势，人民银行在 8 月 15 日发布的《2025 年第二季度中国货币政策执行报告》中指出，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，坚持底线思维，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

明明认为，往后看，国内稳增长相关政策的落实和执行情况、中美双方经贸磋商的推进进度值得关注。此外，人民银行稳汇率政策保持力度，将为人民币汇率的韧性提供有力支撑，人民币有望偏强震荡。

杨海平表示，美联储降息什么时候落地，以及为配合美联储降息，美国将在地缘政治和经济金融棋局中如何落子，是影响人民币汇率走势的最重要外部因素。若美联储降息预期兑现，美元或进一步走弱，推动人民币被动升值。若美联储降息预期兑现，资金外流的压力将得到减缓，客观上有利于人民币资产，也将通过资本流动渠道推升人民币汇率。

在广开首席产研院资深研究员刘涛看来，人民币年内有望继续相对于美元走强，中美关税博弈若在四季度能够达成互利双赢结果，对于人民币将带来更大支撑。人民银行应积极引导市场预期，鼓励商业银行协助外贸企业及时调整外汇风险敞口和风险对冲组合，提高汇率波动的容忍度。

北京商报记者   廖蒙