每经记者：王晶      每经编辑：杨军

3 月 27 日晚间，" 非洲手机之王 " 传音控股（SH688036，股价 56.89 元，市值 654.91 亿元）交出了一份明显承压的成绩单。去年全年，公司实现营收 655.91 亿元，较上年同期下降 4.55%；归属于母公司所有者的净利润为 25.81 亿元，较上年同期下降 53.49%。

对于业绩下滑的原因，传音控股在财报中解释称：" 受市场竞争及供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，公司营业收入和毛利率有所下降；同时，公司加大产品等研发投入以及加大市场开拓及品牌宣传推广力度，销售费用较上年同期增加。"

在当晚举行的 2025 年业绩说明会上，传音控股管理层就市场普遍关心的存储涨价冲击、产品高端化突围、AI（人工智能）业务布局等核心问题一一作出回应。" 涨价对消费有一定的抑制和影响，尤其是在中低端的部分会更为明显，部分消费者的购机意愿或换机周期有可能会延长。"

面对成本压力，传音控股一方面从 2025 年下半年起逐步提升产品价格；另一方面开始调整其产品结构。" 接下来，公司 100 美元以下的销售占比会减少，100 至 200 美元的产品占比会提升，而 200 美元以上的产品会有比较大幅度的成长。" 公司管理层表示，（存储带来的）涨价是一个挑战，但也让公司的产品线迈向更高档位。" 一旦我们站住了，是一个利好机会。"

中低端机型承压加剧

公开资料显示，传音控股成立于 2006 年，目前公司已形成三大核心手机品牌体系，其中 TECNO（公司推出的中高端智能机品牌）主打中高端市场、itel（公司推出的国际手机品牌）主打年轻消费市场、Infinix（公司推出的面向年轻消费者的智能手机品牌）主打大众市场。同时，在发展过程中，公司逐步拓展业务边界，包括家电、电动车、家庭储能系列和移动互联业务等。

与国内其他手机厂商不同，传音控股的销售区域主要集中在非洲、新兴亚太市场（不包括中国、日本、韩国、新加坡、澳大利亚和新西兰的亚太地区市场）、拉丁美洲、中东地区等。通过优化夜间拍摄和为深肤色量身定制美化算法等本地化设计，传音控股在非洲市场建立起了竞争优势。IDC（国际数据公司）数据显示，2025 年公司在非洲智能机市场占有率约为 40%，位居第一。

不过，从财务表现来看，传音控股核心的手机业务有所下滑。2025 年，公司手机产品实现营收 584.48 亿元，同比下降 7.51%；毛利率为 18.43%，同比下降 2.19 个百分点。产品价格结构方面，传音控股此前发布的招股书显示，2025 年上半年，公司智能手机的平均售价为 547.5 元 / 部，功能手机的平均售价为 50.1 元 / 部。这也表明传音控股的手机产品组合仍然以利润空间有限的中低端机型为主，对上游元器件价格波动极为敏感。

然而，市场研究机构 TrendForce 从 2025 年 10 月至今，数次上调对 2026 年一季度 DRAM（动态随机存取存储器）价格环比涨幅预期，从最早的 8%~13% 上调至 18%~23%，又上调至 55%~60%，最新的预测数字已经高达 90%~95%。当存储器成为卖方市场，手机厂商的成本预期变得高度不可控。

对于存储价格的未来走势，传音控股管理层表示，公司预计今年二季度涨幅较大；三季度和四季度则会趋缓。" 至于拐点或何时往下走，现在还不好说，主要取决于 AI 领域投资的力度。"

为了缓解消费者因价格上涨带来的购买压力，传音控股也采取新的销售策略。比如管理层介绍称，在一些市场，分期付款成为重要的工具。" 对部分消费者来说，他可能不关心整体的价格是多少，而是关心每月的还款金额。如果每个月还款额保持不变，只是期数增加，对他来说购买压力感知就不那么明显。"

区域市场 " 冷暖不均 " 

从区域表现来看，传音控股的 " 大本营 " 非洲市场在 2025 年表现亮眼。传音控股管理层透露，2025 年全年，公司在非洲地区的智能机出货量同比增长 12%，创下历史新高。" 差不多接近 4000 万台。"

从营收结构来看，2025 年全年，传音控股在非洲实现营收 249.68 亿元，同比增长 9.9%；相比之下，亚洲等其他地区则面临挑战，营收下滑 11.58% 至 395.57 亿元。" 巴基斯坦同比减少 18%；印度的销量同比下降约 24%。" 传音控股管理层说道。

面对区域分化，传音控股在财报会上系统介绍了公司的应对策略。" 我们将市场划分为三类：第一类是非洲、孟加拉、巴基斯坦等根据地市场，目标是提升市占率，同时提升售价，维持健康毛利，并尝试更多产品品类和生态建设；第二类是中东、东南亚部分已开拓市场，目标是维护住市场份额的同时，提升经营质量、产品结构和品牌高度；第三类是以印度为代表的市场，策略是即使利润率低一点，也要快速增加份额，尤其是 5G 和中高端的市场份额。"

不 " 拼 " 通用大模型 聚焦小语种语音交互

如果说存储涨价带来的成本压力是传音控股面临的被动变量，那么 AI 则是传音控股主动押注的未来方向。

在业绩说明会上，传音控股管理层也阐述了公司在 AI 领域的布局与思考。与头部手机厂商不同，传音控股并未选择直接竞争通用大模型，而是强调聚焦本地化需求。" 在新兴市场，语言才是核心的用户体验窗口，语言是最重要的用户体验入口，我们会重点布局语音交互，尤其是小语种能力。" 公司认为，新兴市场在教育、医疗等领域存在明显供给不足，这也为 AI 应用提供了现实场景。

在具体应用层面，教育成为率先落地的场景。传音控股管理层表示，在部分市场，教育功能已成为产品的重要卖点，" 因为当地教育资源匮乏，手机可以成为学习工具 "。同时，健康领域也被公司视为重点方向，例如在斋月期间为用户提供健康建议等功能。

此外，提及当前引发全球 " 养虾 " 狂欢的 OpenClaw（俗称 " 龙虾 "）智能体，传音控股方面称，公司已推出首款移动 AI 智能体—— Ella Claw 的测试版，并将于 4 月 15 日扩大测试范围。

商业模式上，传音控股计划在 2026 年开始尝试 AI 服务的变现，如订阅制或购买 token（词元）的方式，以探索新的收入来源。