1 月 9 日，国家统计局公布 2025 年 12 月价格指数，全年 CPI、PPI 随之出炉。2025 年，全国 CPI 与上年持平，PPI 下降 2.6%。整体来看，2025 年物价韧性持续增强。专家表示，物价运行总体符合宏观调控预期。

去年年末 CPI 明显回暖、PPI 逐步改善

行至年末，CPI 明显回暖，2025 年 12 月 CPI 同比稳升至 0.8%，延续扩大态势。核心 CPI 同比已连续 4 个月保持在 1% 以上水平。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，这一变化主要来自两方面支撑：一是除能源外的工业消费品价格上涨拉动，二是食品价格涨幅扩大拉动。

2025 年 12 月，受扩内需、促消费等政策持续显效及元旦临近消费需求增加的影响，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品等价格分别实现 1.4%-3.0% 之间的上涨，与此同时，受到国际金价上行带动，国内金饰品价格大幅上涨 5.6%，二者共同推动工业消费品价格上涨 0.6%，对 CPI 环比上涨贡献约 0.16 个百分点。

食品方面，节前鲜果和虾蟹类需求增加，价格分别上涨 2.6% 和 2.5%，猪肉下降 1.7%，鲜菜价格上涨 0.8%，整体食品类价格环比上涨 0.3%，对 CPI 环比形成温和支撑。

PPI 虽然全年未回正，但下半年逐渐走出稳定上升曲线，2025 年 12 月 PPI 同比回升 0.3 个百分点至 -1.9%，降幅持续收窄；环比上涨 0.2%，连续 3 个月上涨。

董莉娟表示，PPI 的改善核心驱动力是市场的供需结构改善，说明重点行业的产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效，市场竞争秩序不断优化。

重点行业中，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格连续 5 个月上涨，锂离子电池制造和水泥制造价格均连续 3 个月上涨，新能源车整车制造价格也由降转涨。此外，进入冬季，燃气生产和供应业、电力热力生产和供应业价格均分别上涨。

另外一个值得关注的因素来自外部，2025 年年末，输入性因素对 PPI 的影响走势开始分化：一方面，由于国际有色金属价格上行，导致国内相关行业价格上涨，其中银冶炼、金冶炼价格涨幅显著；另一方面，国际原油价格在下行，导致国内石油开采等行业价格出现下降，外部市场波动对国内工业价格的影响较为复杂。

全年物价运行总体符合宏观调控预期

如何看待 2025 年价格运行的表现？

广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，从数据走势来看，2025 年物价韧性持续增强，物价运行总体符合宏观调控预期。

2025 年，我国物价运行总体平稳，CPI 与上年持平，运行平稳保障了居民生活稳定；PPI 同比降幅较上年明显收窄，逐步修复的态势反映出工业经济逐渐复苏。整体看，在复杂的国内外经济环境下，我国的价格水平展现出较强韧性。

他表示，尽管部分领域仍受国际大宗商品价格波动、国内部分行业产能调整等因素影响，但在扩内需、稳增长、调结构等一系列政策作用下，物价运行的积极因素持续累积，为经济稳定回升提供了有力支撑，也说明我们的政策调控效果在持续显现。

多方面因素支撑 2026 年物价回升

展望 2026 年，王运金认为，随着国内经济持续复苏、宏观政策效果进一步显现、产业结构不断优化，物价有望延续温和回升态势。CPI 同比将稳步回升，PPI 同比有望实现转正，物价运行的稳定性和可持续性将进一步增强。

CPI 方面，预计呈现 " 前低后高 " 的走势，全年同比增速有望稳步提升。

三项因素支撑今年的 CPI 上涨，一方面，随着稳就业、扩收入政策落地见效，居民消费能力和意愿将进一步增强，消费需求持续修复将带动消费价格上涨；另一方面，随着今年下半年生猪产能去化，猪肉价格有望逐步上涨，带动食品价格回归合理波动区间。第三方面因素来自外部，国际金价有望延续涨势，因此，国内金饰品价格仍将对 CPI 形成一定支撑，但涨幅可能逐步趋缓。同时，预计 2026 年国际原油价格仍将受全球经济复苏节奏、地缘政治等因素影响，呈现前低后高的态势，可能对国内相关价格产生阶段性影响。

此外，王运金认为，房地产市场目前已进入探底阶段，居住类价格或将逐步企稳，但若修复进度不及预期，仍可能对物价回升形成一定拖累。

PPI 方面，预计全年同比降幅将持续收窄并有望在下半年转正，工业价格修复的动力将进一步增强。

王运金给出三方面积极因素，一是 " 反内卷 " 继续，效果将持续显现。经测算，产能利用率每提升 1 个百分点，有望拉升 PPI 同比约 1.2 个百分点，随着煤炭、新能源等重点行业供需结构持续改善，相关行业价格将稳步上涨。二是随着新质生产力的壮大，新兴产业快速发展将带动相关原材料、零部件及成品价格上涨，成为 PPI 回升的重要驱动力。

第三仍然要考虑到外部环境，随着全球经济复苏节奏加快，国际有色金属、能源等大宗商品价格可能逐步回升，叠加低基数效应，对国内 PPI 修复将带来推动。

王运金认为，2026 年更加积极有为的宏观政策将继续保持连续性和稳定性，如扩内需促消费政策、产业政策、价格调控政策等，将共同为物价温和回升营造良好环境。