这个周末，全球第四大车企 Stellantis" 爆雷 " 一事不断发酵，原因是这家企业日前宣布收缩电动车业务并计提 222 亿欧元（约 1820 亿元人民币）亏损，其股价在法国和美国市场同步暴跌超过 20%。

Stellantis 首席执行官安东尼奥 · 菲洛萨承认公司 " 高估了能源转型的速度 "，这使他们偏离了许多汽车买家的实际需求。就在一个月前，因电动车业务裁减，底特律两大巨头福特和通用合计减记约 271 亿美元（约 1879 亿元人民币）。

更早之前，法拉利、保时捷、奥迪、奔驰等多家国际车企也已经集体放缓了电动化的脚步。全球汽车产业正在经历一场剧烈的战略调整，电动车时代终将到来，但路径可能比预想的更加曲折漫长。

全球三大巨头踩下刹车

2 月初，Stellantis 集团宣布大规模收缩电动车业务并计提高达 222 亿欧元的资产减记。这一消息直接导致其股价在美法两地市场分别大跌 23.79% 和 25.24%。

这家由法国标致雪铁龙与意大利 - 美国菲亚特克莱斯勒合并而成的全球第四大车企，拥有 Jeep、玛莎拉蒂、标致、雪铁龙等 14 个知名品牌。

在初步预计 2025 年下半年净亏损 190 亿至 210 亿欧元的情况下，Stellantis 已决定暂停 2026 年的股息发放。与此同时，公司还计划通过发行混合债券筹集最多 50 亿欧元以维持财务稳定。

Stellantis 正在系统性削减电动车业务布局，包括退出与韩国 LG 新能源在加拿大的电池合资企业 NextStar Energy，并叫停了 RAM 1500 纯电皮卡在美国的生产，推迟了 Alfa Romeo 在欧洲的电动车项目。

这已经是全球范围内第三起汽车巨头调整航向的措施。就在不到两个月前，底特律另外两大汽车制造商也做出了类似决定。

2025 年 12 月，福特汽车宣布预计减记资产约 195 亿美元，这与其业务重心的调整以及电动汽车投资缩减直接相关。其中约 85 亿美元与取消计划中的电动汽车车型有关，约 60 亿美元与解散和韩国 SK On 的电池合资企业有关，另外 50 亿美元则用于福特所称的 " 项目相关费用 "。

随后在 2026 年 1 月 8 日，通用汽车提交给美国证券交易委员会的文件显示，因业务调整，通用汽车在 2025 年第四季度计提 71 亿美元减值损失，其中约 60 亿美元用于弥补缩减电动汽车计划造成的损失，另有 11 亿美元用于弥补其中国合资企业重组产生的损失。

受电动汽车业务调整影响，通用已于去年第三季度计提了 16 亿美元相关费用。叠加 2025 年第四季度计提的 60 亿美元，通用 2025 年因缩减电动汽车业务累计损失约 76 亿美元。

Stellantis、福特、通用全球三大车企因电动车业务裁减的累计损失高达人民币 3699 亿元。

危机根源

2025 年成为全球汽车产业政策的转折之年。全球汽车行业电动化进程遭遇集体挫折的背后，是一系列复杂因素的叠加影响。

欧美电动车政策环境的剧变成为最直接的催化剂。拜登政府时期推出的一系列支持和补贴政策，在特朗普政府时期出现 180 度反转。政策重心转向优先扶持传统能源产业，并在 2025 年 9 月提前终止了电动汽车 7500 美元联邦税收抵免的补贴政策。

补贴退坡直接导致市场需求疲软。在补贴政策退出背景下，2025 年第四季度美国电动汽车销量出现同环比大幅下滑。

通用汽车第四季度电动汽车销量为 2.5 万辆，同比下降 43%；福特汽车同期电动汽车销量仅 1.45 万辆，同比降幅达 52%。

欧盟委员会也于去年 12 月 16 日公布政策调整方案，放弃原定 2035 年燃油车禁售计划，转为采用 " 技术中性 " 的碳排放标准。这意味着只要达到排放要求，燃油车、混动车和纯电车将获得同等市场准入资格。

受电动汽车市场环境突变影响，这些车企不得不调整发展方向。

Stellantis 取消了那些无法实现盈利规模的产品，包括此前计划中的 Ram 1500 纯电皮卡。

在收缩全球电动化阵线的同时，Stellantis 还宣布了启动美国市场历史上最大规模的投资计划，未来四年将累计投入 130 亿美元，并新增 5000 个工作岗位，专注于研发更符合美国市场需求的产品，如大型皮卡和 SUV，以巩固其市场份额。

Stellantis 称，这既是为满足客户需求，也是由于美国监管框架的变化。数据显示，2025 年下半年，Stellantis 在美国的市场份额已回升至 7.9%。

福特计划将投资重心转向混合动力汽车，包括插电混动车型，而非纯电动汽车；同时取消下一代大型纯电动卡车项目，转而研发生产更小、更经济实惠的电动车型；此外，福特还将重新平衡对皮卡、SUV 等核心燃油车型的投资力度。

有汽车分析师预测：" 未来几年我们将看到数十亿美元的减记充斥各大头条 "。

转型的十字路口

政策转向与市场接受度的落差迫使企业重新评估投资方向。消费者对纯电动汽车的热情并未如预期那样迅速升温，充电基础设施不完善、续航里程焦虑和高昂售价仍是主要障碍。传统巨头纷纷转向混合动力作为过渡方案。

福特计划将投资重心转向混合动力汽车，包括插电混动车型。

Stellantis 宣布复活经典的大排量 HEMI V8 发动机，计划 2026 年产量超过 10 万辆。公司明确表示未来将采取 " 混合动力为主 " 的发展策略。

此前，已经有越来越多国际车企放缓电动化转型计划。

2025 年，法拉利宣布，将调整其电动化转型目标，到 2030 年，法拉利车型阵容中纯电动汽车的占比约为 20%，并将其 2030 年阵容中纯燃油车的比例提高一倍至 40%，而混合动力车型的比例则仍维持在 40%。

保时捷也于同年 9 月宣布了电动汽车战略的重大转变，推迟了几款新型电动车型的推出，并将内燃机和混合动力汽车的生产寿命延长至未来十年。

同年 6 月，奥迪全球 CEO 高德诺确认已经撤回原定于 2033 年停止研发和销售内燃机汽车的计划，目前不再设定明确的终止时间表。

梅赛德斯 - 奔驰也调整了电动化转型计划，将延长内燃机车型生产周期。该公司 CEO 康林松向媒体表示，需对原定 2030 年全面电动化目标进行 " 计划修正 "，主要原因是市场对电动车的接受度低于预期。

伴随着电动化转型脚步的放缓，部分企业开始回归核心业务以求生存。有分析师指出，在不确定时期，汽车制造商必须深度依赖核心产品，包括内燃机汽车，以产生现金流。现金在未来几年对汽车制造商将 " 至关重要 "。

不过，这次调整潮并不意味着电动化转型的终结。行业分析机构 Gartner 的分析师指出，车企需警惕 " 战略调整过度 " 的风险，电动化仍是长期方向。

( 本文来自第一财经 )