硅谷与东京之间，一场关于人类文明算力上限的豪赌正进入博弈阶段。

1 月 28 日，据知情人士披露，软银集团正处于洽谈向 OpenAI 追加高达 300 亿美元投资的后期阶段。这笔资金不仅将使OpenAI 的总融资规模向 1000 亿美元靠拢，更可能将这家人工智能领军企业的估值推向令人咋舌的 8300 亿美元。

然而，这不仅仅是一次简单的股权更迭。在这笔巨额资本流动的背后，隐藏着一个由软银董事长孙正义、OpenAI 首席执行官山姆 · 奥特曼以及代工巨头鸿海共同编织的宏大蓝图：通过 " 星门计划 "（Project Stargate）的基础设施工程，将 AI 从单纯的算法竞争转变为一场关于能源、土地与钢铁的重工业竞赛。

01、软银将与微软分庭抗礼

软银在 2025 年 11 月披露，该公司在 2025 年 10 月期间已清仓其持有的 58 亿美元英伟达股份。在外界看来，这无异于在金矿繁荣期卖掉了最大的 " 锄头 " 供应商。

但对孙正义而言，逻辑清晰而决绝：他正将筹码从 " 通用硬件 " 转移到 " 超级智能 " 及其配套的垂直整合体系中。

孙正义的这一转变反映了他对 AI 价值链重构的判断。他认为，尽管英伟达目前统治着芯片市场，但未来的核心利润将向拥有 " 模型主权 " 和 " 算力主权 " 的公司集中。

去年 12 月，软银已通过 225 亿美元的投入将持股比例提升至约 11%。此次拟追加的 300 亿美元，将使其成为 OpenAI 资本版图中最具权势的外部力量，甚至在战略决策上拥有与微软分庭抗礼的资本。

这笔高达 300 亿美元的新注资，很大程度上是为了喂饱被称为 " 星门计划 " 的吞金兽。该计划于 2025 年初启动，旨在通过数千亿美元的投入，在美国本土建设 20 个巨型数据中心集群。

这些数据中心不再是传统的机房，而是消耗吉瓦（GW）级电力、拥有独立能源供应系统的 " 主权级算力孤岛 "。

为了支撑这些堡垒的运转，软银与 OpenAI 已向旗下的 SB Energy 注资 10 亿美元，试图在得克萨斯州等能源重地建立专属的可再生能源矩阵。

孙正义曾在内部会议上直言："AI 的尽头是能源。" 星门计划的目标不仅是运行模型，更是通过掌控从电力到芯片组装的全链路，确保 OpenAI 不再受制于第三方基础设施的瓶颈。

02、鸿海入局：AI 时代的 " 精密重工 "

如果说 OpenAI 是大脑，软银是血液，那么鸿海则是这一计划的骨架。

为了实现核心硬件的本土化制造，软银去年 8 月以 3.75 亿美元 买下了位于俄亥俄州洛兹敦（Lordstown）的原通用汽车工厂，并随即与鸿海成立了各持股 50% 的合资公司。

这一动作标志着一个新时代的开启：这座曾为雪佛兰生产轿车的巨型工厂，正在经历一场耗资 30 亿美元的现代化改造。在承包商清水建设（Shimizu）的推动下，工厂已从生产电动车转向生产 OpenAI 自研架构的服务器机架。

鸿海将其在 iPhone 时代积累的极致代工经验注入了 AI 领域。该工厂生产的 " 模块化数据中心组件 " 允许设备在工厂内完成组装与初步测试，直接运往数据中心现场后即可快速插拔使用。据 Schneider Electric 的技术专家估算，这种模式可将数据中心的建设周期从 12 个月缩短至 7-8 个月。

这种 " 工厂回流 " 模式不仅避开了复杂的关税风险，更让 OpenAI 能够以极高的效率在美国本土部署最新的算力节点。对于鸿海而言，这标志着其从消费电子代工向 " 算力重工 " 的成功转型，将服务器机架视作 21 世纪的新型电力变压器。

03、8300 亿美元估值对早期投资者的影响

OpenAI 的估值达到 8300 亿美元，是对早期投资结构的一次剧烈重组。

微软此前投入了约 130 亿美元，并根据 2025 年 10 月的重组协议，目前持有 OpenAI 约 27% 的股份。

在8300 亿美元估值下，微软持有的股份账面价值将飙升至约 2241 亿美元。这笔投资的投资回报率（ROI）将超过 1700%。

按照国际财务报告准则（IFRS）与美国通用会计准则（GAAP），微软对 OpenAI 的持股更可能以权益法或公允价值计量方式反映在报表中。

这意味着，尽管巨额收益尚未兑现为现金流，但其对每股净资产与投资收益项的拉动是实质性的。对一家市值数万亿美元的公司而言，这相当于在核心云业务之外，额外拥有一张 " 超大规模期权 "。

但这一提振效应并非没有折扣。OpenAI 尚未上市，流动性高度受限，且其商业化路径仍需持续巨额资本投入。换言之，这是一项波动性极高、回收周期极长的战略性资产，而非可立即反哺微软自由现金流的 " 现金牛 "。

随着软银拟注资 300 亿，以及其他投资人纷纷跟投，原本由微软和早期风险投资（如 Thrive Capital）主导的董事会结构正面临冲击。

如果 OpenAI 在本轮融资中发行大量新股筹集到 1000 亿美元，微软 27% 的比例将面临被动稀释。除非微软选择继续追加巨额投资以维持持股比例，否则其在 OpenAI 的单一最大股东地位可能受到软银的挑战。

8300 亿美元的估值将让微软成为 " 史上最成功的风险投资者 "，但在战略层面，微软正在从 OpenAI 的 " 监护人 " 转变为 " 并肩作战但各有所梦的盟友 "。